本刊讯 从国家统计部门公布数据分析， 2005年钢铁、煤炭产能已经存在明显过剩迹象或存在“潜在”的过剩风险：2005年年末，国内钢铁产能已达4．7亿吨，在建7000万吨，拟建8000万吨。据估计，“十一五”期间钢铁产能可能会剩余2亿—2．5亿吨，煤炭及主要耗煤大户电力行业则在经济紧缩的预期中维持弱势供求平衡状态，随着煤炭在建产能在今明两年的集中释放，煤炭产业存在严重的过剩风险。

据有关资料显示，今年1—5月，我国城镇固定资产投资25443亿元，比去年同期增长30．3％，投资增长率仍在前期积蓄的惯性作用下高位运行，投资对经济增长的拉动仍居主导地位。总之，从本轮经济周期的开端到2006年，投资及贸易顺差高增长成为推动经济整体增长的引擎，使总体经济维持了高增长、低通涨的态势。

由此分析，固定资产投资增长是国内GDP的主要增长源，固定资产投资高增长时，带动GDP快速增长，经济持续升温。当国家采取一定的货币财政政策调控经济时，国内总需求的压缩，使高耗能行业出现过剩成为必然。

值得注意的是，在上述传导机制链中，起主要作用的是产品价格因素，产品价格高涨时，投资的资本金收益及单位产品销售利润都会处于高位。国内低利率水平及煤炭、钢铁业社会环境成本的缺位，为这些行业中拥有廉价生产要素的私营部门获取低利率投资资金及低成本经营造就了适当的外部环境。

这种状况在国内煤炭行业表现得尤其明显：为追逐高利润，众多个体业主举债纷纷开办小煤矿，中小煤矿的迅猛发展，使全国整体煤炭供给已经或即将出现大幅度的增长，产能的增加进一步拖累整体市场。以冶金用煤市场为例，在2005年及今年以来，国内钢铁生产对高品位冶炼用煤的需求本应随着钢铁产能的增长而上涨，相反的是部分煤种价格存在下行压力，整体市场笼罩在过剩预期的阴云中停滞不前。与此同时，低成本经营的众多个体业主却在高位的市场价格下谋求暴利，对环境造成的一系列负面影响由国家财政“埋单”。

对于钢铁业而言，固定资产投资增长的高位运行，促使今年前期国内钢铁市场表现出价格上扬、企业经营形势好转、燃料采购成本压力减缓等特征。可能由此带来的钢铁产能满负荷释放，会进一步刺激冶金煤需求增长。如果冶金煤产能不能以实质性的增长满足钢铁企业的生产需求，在今年后几个月，再次出现2003年和2004年的冶金煤资源瓶颈并不意外。冶金煤紧张，将进一步导致钢铁企业高炉稳定性下降，冶炼能耗上升，与国家降低GDP能耗的宏观经济目标出现背离。

种种迹象表明，前期中央的一系列宏观经济调控政策正在发生积极效应。继4月末央行调整贷款基准利率后，经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。央行将以更加直接、快捷的调控方式，遏制持续增长的投资及货币流动性过剩。

任晓峰