房地产泡沫之争搅人心

2004年，对于房地产业来说，真是热闹非凡，泡沫之争将政府部门、研究机构、房地产商以及消费者统统卷了进来。

否认房地产业存在泡沫的人士认为：

世界银行研究表明，中国在理论上已经处于一个住宅业高速发展期。而在实际中，随着国民收入水平的提高、人口的自然增长，人们以旧房换新房的增多等，都会产生 巨大的住房需求。

认为房地产业存在泡沫的人士则持这样的观点：

房地产的产品本身跟有购买力的需求即现实购买力之间是有差距的。如果现在把较多的资金投资到中高档住房开发中去，使未来中高档住房供给超过购买力的支付水平，就会造成供求结构失衡。如果需求与供给不平衡，房地产业就会出现泡沫。

点评：数据显示，北京的家庭债务比例高达122%，高出美国的115%；上海的这个比例甚至已经达到155%。研究表明，住房消费信贷是造成大城市家庭负债比例过高的主要原因。

钢铁投资我们需要拳头企业

近年来，由于中国工业化、城镇化进程不断加快，对钢材的需求量迅速增加，从而刺激钢铁工业出现了新一轮的投资热潮。

国家发改委新闻发言人说：钢铁工业投资已超前5年，说明中国钢铁工业能力近年增长过快，已经出现了严重的投资过热。

点评：对当前钢铁投资热，现为中国钢铁工业协会常务副会长、曾任首钢总公司董事长的罗冰生认为对钢铁行业的投资要区别对待，不可一刀切。他提出3点意见：一是要坚决反对钢铁行业违法违规、盲目投资、低水平扩大产能的现象；二是对民营企业等投资积极性要予以合理引导和发挥；三是对科技含量高、能耗低、符合钢铁工业结构调整要求的项目要予以支持。

水泥重点发展企业集团

从去年出台《关于防止水泥行业盲目投资加快结构调整的若干意见》，到提高固定资产投资项目资本金比例，国务院有关部委的这一系列举措无不在告诉人们，水泥行业投资已经严重过热。

目前，国家已明确提出“上大改小”的方针，明令淘汰小型立窑水泥，大力发展新型干法水泥，重点支持大企业、大集团的发展。

点评：宏观调控政策实施后，水泥行业一方面新建项目被叫停或缓建，另一方面行业发展所需资金也受到了严格控制，水泥行业固定资产投资大幅下降。

电解铝投资过热已基本控制

铝业的生产链条大致如下：铝矿开采-氧化铝-电解铝-各种铝制品。

在国家宏观调控政策和市场调节的双重作用下，电解铝行业投资过度的势头已得到基本控制。国家统计局统计报告显示，1至5月，500万元以上项目固定资产投资中铝的投资增长了38%，大大低于去年全年86.6%的增速。从去年8月开始已无企业提出设计和建造新的电解铝项目，在建的部分项目也纷纷停建或缓建。

点评：与房地产业不同，宏观调控政策在电解铝行业立竿见影。铝行业的“洗牌”已经悄然降临。

至于现有电解铝企业如何在洗牌阵痛中保存实力，有专家指出：惜售不可能改变价格的下跌趋势；期货交易可作为规避价格下跌风险的一种经营手段。

地铁谁该为你埋单

地铁，作为缓解大中城市地面交通压力的有效工具，正在成为各地政府投资的热点。

地铁带来的效益更多是公益性的，如：改善城市的交通条件和投资环境，带动沿线房地产的开发，促进城市经济的发展等，所以，全国各地掀起了地铁建设热潮；同时，地铁高昂的造价和维护费用而造成的亏损也是世界性难题。原因很简单，修地铁造价很高，而地铁本身是公益设施，票价由政府来定。

点评：发达国家大部分中型以上城市都具备了完备的城市地铁网络，这一事实就足以说明地铁建设在城市发展中不可替代的重要地位。所以，尽管地铁建设的投资成本较高，但是相比较它所带来的巨大社会福利，从城市长远发展战略的角度选择，我们都不应当减缓地铁建设的速度，更不用说放弃地铁而选择其他的城市交通方式。

公路建设一路畅通

公路建设投资的快速增长，为国民经济增长做出了突出的贡献。

以现行的公路政策思路，为了解决公路中短期债务问题，公路政策有进一步加快经营权转让，推行投资主体多元化的趋势，在完成了路网建设以后，公路政策实现回归。

点评：“要想富，先修路”，最早提出这句口号的山东省已经尝到交通发达带来的好处，并让其他兄弟省份羡慕不已。的确，公路在地区经济发展中发挥着巨大作用。正因如此，公路建设成为国债投资的重要内容。

公路建设已经成为经济发展的助推器。

家电投资把握良机

中国的家电业是竞争最为充分的行业，也是最不惧怕入世冲击的行业。

同时，我国“城镇化”进程的加速将对家电需求产生拉动作用。近7年来新增的城镇人口数量稳定在2150万左右，随着“三农”问题解决力度的加大和户口政策的改革，“城镇化”的趋势将进一步加强，由这种“城镇化”消费升级带来的家电需求将持续增长。

点评：从家电行业的未来前景来看，我国作为低成本家电制造中心的地位至少在10年内不会动摇，而且我国国内经济发展态势良好，所以家电业未来前景值得乐观。

媒体投资乱花渐欲迷人眼

媒体赚钱的原理其实很简单，就是所谓的“二次出售”，即：将好的内容卖给读者或观众，再将读者或观众“卖”给广告主，媒体最终的收入来源还是广告。据统计，我国传媒业的广告收入在最近10年增长了近20倍，达到800亿元，10年内平均增长速度为35%，比同期GDP增速快4倍多。

然而，随着媒体竞争的加剧，媒体市场份额呈现集中化趋势，后来者虎口抢食的难度在加大。换言之，由于媒体产业的规模化发展趋势，使进入媒体产业的“门槛”在迅速加高。

不过，也有业内人士指出，未来两年最大的传媒投资热点是报刊发行市场。报刊发行已经有了政策保障。市场大、风险小，加之报刊发行服务存在很大的改善余地，报刊发行今、明两年将会有资金大规模介入。

点评：进入21世纪，媒体与资本之间的合作逐渐加强。以至于每当琳琅满目的报摊上出现一个“新面孔”，大家总是习惯性地打听一句：谁投的？至于那些欲借资本而图谋改革的报刊就更多了。一时间，大批找“壳”的资金和待价而沽的“壳”互相碰撞，讨价还价……借用电视新闻的一句套话，就是：资本与媒体的不断联姻已成为一道亮丽的风景线。

煤炭资源浪费与投资不足并存

由于煤炭紧缺，全国各地的小煤窑私挖滥采，造成了巨大的资源浪费，主要表现在：掠夺性开采，采矿秩序混乱。国家煤矿安全监察局调度中心潘伟尔博士指出，煤炭是不可再生资源，我国人均煤炭资源占有量很少，经不起浪费。

巨额的煤矿安全欠账是我国煤矿投资严重不足的重要表现。目前我国煤矿安全生产欠账约1500亿元，这是我国煤矿事故多发、安全生产形势严峻的根本原因之一。

点评：据中国煤炭工业协会最新数据，今年1-6月份，全国共计生产原煤88248万吨，同比增长15%。简单推算，今年产煤将接近18亿吨。但是，煤炭经济形势有所好转主要得益于国民经济的快速发展，是市场需求的拉动，并不完全是行业自身经济增长方式转变的结果。从整体看，煤炭行业发展的基础仍然十分脆弱，经济运行中的矛盾和问题十分突出。

汽车炎夏之后是寒冬

据中汽协会的统计，去年全国销售汽车444万辆，同比增长了34.21%，成为世界第四大汽车市场，轿车的增长速度，简直令全世界人都目瞪口呆，12月份竟然增长了111.48%，全年增幅达到75.28%。连续两年的高速增长，不仅让原有的生产企业痛感生产能力不足的烦恼，还招来了大批的行外进入者，跨国公司更是较着劲宣布要在中国大举增资，扩大生产能力。

可是，中国的汽车市场刚刚还“井喷”不止，突然间说冷就冷起来，让人猝不及防。在各路资本杀入汽车业，准备大干一场的时候，车市却冷了下来。于是，我国的汽车产业一下子从投资的炎夏跌入市场的寒冬。

点评：汽车的发展要与整个国民经济发展相适应。这两年轿车市场以50%-80%的速度连续“井喷”，造成所有相关行业跟不上趟，道路、停车场、燃油、排放以及原材料供应等全面紧张，打破了国民经济的平衡，是一种“破坏性增长”，因此是不可能持久的，也不应该持久。增长速度的大幅回落，正是对前两年市场“井喷”的“报复性下降”。

李晓明